تفسير وتحليل القوائم المالية

[Bishara]

التفسير وتحليل البياناتِ الماليةِ Interpretation and analysis of financial statements

مقدمة للموضوع

في الشرح سوف نقوم بتغطية جزء مهم من منهاج القوائم المالية وهو تفسير وتحليل البيانات المالية. الغاية من هذا الشرح هنا تميز المهارات المطلوبة لأداء التحليل وتوفير الأطار التحليلي لقراءة التقارير والبيانات المالية سوف نقوم هنا بإيجاد نظرة للأطار التحليلي تجعلنا نستطيع تحليل البيانات وفهم النتائج منها

Interpretation and Analysis

The ASB Statement of Principles States :

“ the Objective of financial statements is to provide information … that is useful to a wide range of users in making economic decisions .”

الهدف من إعداد القوائم المالية هو توفير معلومات مفيدة لشريحة عريضة من المستخدمين تساعدهم على إتخاذ قرارات أقتصادية . لذلك تفسير وتحليل التقارير والقوائم المالية عملية ترتيب و معالجة ومقارنة النتائج حتى يتسنى للمستخدمين في أتخاذ قرارتهم .

يحتاج المحاسب او مستخدمي القوائم المالية لفهم لمهارتين اساسيتان هما :

1. القدرة لإخْتياَر وحِساب البياناتِ لكَسْب فَهْم النشاط ِ وعملية التي تُؤثّرُ على أداءِ الكيانِ

2. وعي العناصرِ المبدعةِ في إعداد التقارير الماليةِ وتأثيرِ السياساتِ المحاسبية . هذا يَتطلّبُ تطبيقَ معرفةِ إعداد التقارير الماليةِ إلى التحليلِ

ان عملية التفسير Interpretation مدعومة بأطار تحليلي من عناصره Components of this Framework ومكونات الأطار التالي :

• معرفة هوية وطبيعة مستلمي التحليل المالي للقوائم المالية

• فهم طبيعة نشاط المشأة تجارية صناعية

• المعرفة بمصادر البيانات التي سوف يتم تحليلها

• توفر التحليل العددي للبيانات

• تفسير نتائج التحليل

• كتابة التقريرِ التي تُفصّلُ تحليلَ النَتائِجِ والتوصياتِ

ان عملية تفسير وتحليل البيانات المالية ليس علما مضبوط ولديه قاعدة علمية يتم العمل بها حيث يوجد هناك عوائق drawbacks كثير في عملية التحليل المالي سوف يتم تناولها عند التعمق في عملية التحليل المالي

معرفة هوية وطبيعة مستلمي التحليل Identification of the recipient of the analysis

ان الخطوة الحيوية في نجاح تحليل القوائم المالية هو معرفة مستخدمي هذه القوائم ومحتاجيها وهم ممكن تصنيفهم كالاتي :

1. المستثمرون Investors

2. الدائنون creditors

3. الأدارة Management

4. الموظفين Employees

5. دوائر الحكومية Government Departments

6. أخرى Others

فهم طبيعة النشاط Understanding the Business , Industry and Organization

في أغلب الأحيان يعتقد بأن التحليل المالي يتطلب التطيبق المباشر وتحليل الأرقام للحسابات المنشورة وهذا جزء من مهمة التحليل المالي ولكن للغرض من تفسير هذه التحليلات والحسابات يتوجب على المحلل المالي او من يقوم بالتحليل فهم العلاقة بين البيانات و الأسباب التحتية او الخفية للحالاتِ الحاليةِ . لذلك يتوجب على المحلل فهم المنتج الخدمات النشاط مكونات العمل هذا سوف يساعده على فهم البيانات مثل الأيراد و الربحية ، البضاعة وراس المال العامل يجب ان تفهم هذه العناصر لتقوم بالتحليل المالي .

تحليل البيانات Analysis of the Data

في هذا الجزء يكون العمل هنا سوف نفهم الطرق والأدوات التي لها علاقة بالتحليل المالي كيفية تجميع البيانات المالية كيفية استخلاص المفاهيم والمعلومات المراد الموصول إليها . ان العلاقة بين البيانات في قوائم المالية يمكن تحليلها بأستعمال خمسة أدوات

التحليل الأفقي Horizontal analysis

التحليل الأفقي يتضمن مقارنة البيانات خط بخط من مجموعة البيانات باخرى مثل مقارنة بيانات السنة الحالية بالسنة السابقة خط بخط كان تقارن النقدية هذه السنة بالنقدية من العام المنصرم اوتقارن مع الموازنة العامة .

تمييز حركة النسبة المئوية بالطريقة الأفقية يساعدنا على التعرف على مؤشر أداء العمل ولكن الأكثر أهمية اننا نستطيع ان نتحقق من خطوط أخرى بهذا الطريقة .

تحليل أتجاه Trend Analysis

وهو صورة طبق الأصل من التحليل الأفقي ولكنه لعدة سنوات سابقة يكون هناك فيه سنة البداية القاعدة التي يتم القياس منها Base Year و يتم مقارنة نبسة الزيادة في النمو في الربحية كل سنة

بيان الحجمِ المشتركِ Common Size Statement

هذه الطريقة تعتمد على تقديم البيانات على شكل نسب مئوية للمكونات الحرجة في القوائم المالية مكونات الميزانية العمومية يتم التعبير عنها بنسب مئوية مقارنة بالأصول وفي حساب الأرباح الخسائر يتم تقيم العناصر مع المبيعات . هذا النوع من التحليل المالي يعطي الأفكار عن الوضع المالي والعمليات .

قد تحتفظ الشركات بنسبة عالية في الأصول وذلك لتوفير نسبة عالية من السيولة . هذا التحليل قد يكون تحليل أفقي او عامودي .

تحليل النسب Ratio Analysis

يَتضمّنُ تحليلُ النسب إظْهار العلاقةِ بين البياناتِ في البياناتِ الماليةِ في الشروطِ النسبيةِ . تحليل النسب يُقسّمُ عادة إلى المناطقِ الماليةِ لِغرض ترجمة النَتائِجِ للمستعملِ الملائمِ

• الربحية profitability : تحليل العائد من المبيعات ومن راس المال المستثمر

• النشاط Activity تحليل عمليا كيفية إستعمال المنشأة لمصادرها

• النمو Growth تحليل الوضع الأقتصادي للمنشأة في القطاع الصناعي

• الأقراض Gearing تحليل كيفية أستعمال التمويل طويل المدي

• السيولة Liquidity تحليل السيولة

• التقييم Valuation تحليل وتقييم الأداء للمنشاة

في النسب المالية المطلوب والأهم يجب ان تكون بسوط الكسر ومقام الكسر ثابتة عند استعمال النسب المالية

دور المقارنات The role of Comparisons

إنّ إستعمالَ الأرقامِ أَو النسبةِ المُطلقةِ بلا معنى مالم تقارن برقمِ الآخرِ. العلامة Benchmark تُتطلّبُ لتَقْرير معنى النسبةِ هناك اكثر من طريقة للمقارنة الأرقام

• مقارنة هذه السنة مع السنة ا لسابقة

• مقارنة نتائج السنة مع الموازنة السنوية

• مقارنة هذه الشركة مع شركة أخرى

انت يجب ان تميز علامتك benchmark وتستعمله في التفسير ولدعم نتائجك

ترجمة البيانات Interpreting the data

أن اصعب جزء وهو الرهيب هو كيفية البدء في تحليل البيانات المالية ؟ من أين سوف أبدا ؟ ما هي النسب المالية التي يتوجب عليك ؟ وكيف تفهم نتائج التحليل المالي ماهي هذه المؤشرات ؟

من أين أبدأ ؟ where do I Start ?

لدينا البيانات المالية للسنة المالية المنتهية XXXX من أين أبد أين أنظر ......... من الواضح انه افضل أن تبدا من حساب الأرباح والخسائر أن تنظر لمبيعات السنة المالية وهو يمثل إيرادات من النشاط الشركة خلال السنة . هذه البيانات يمكن استعمالها فيما نظام التحليل المعروف Common size analysis ولكن يجب ان نعرف التالي :

1. كيف لنشاط الشركة المتعلق بالنشاط العام يؤدي لربحية

2. كيف لنشاط العام لشركة ان يؤثر على الوضع المالي للشركة ما هو موقف النقدية و راس المال على صافي الموجودات

كل هذه التساؤلات يجب ان توضع امام نصب عين المحل المالي وان يختار ما يسمى بالعلامة Benchmark لعمل المقارنة

ماهي النسب التي أستعملها ؟

هذا ما سنخوض فيه عندما اتناول النسب المالية ودورها في التحليل المالي

كيف لي ان افهم نتائج التحليل المالي ؟

ماهي المؤشرات من هذه النتائج بعد تطبيق النسب المالية ماهو مفهوم هذه الزيادة النقصان في النسب ما هو الأنطباع العام بعد تطبيق النسب من خلال قاعدة البيانات المتوفرة او من خلال الأرقام المطلقة لدينا هذا ما سوف نتناوله بالتفصيل ان شاء الله في المرحلة القادمة .

[Bishara]

الأداء العام Overall Performance

الخطوة الأولي في التحليل هو معرفة الأداء العام للمنشاة باستعمال نسبة العائد على راس المال ROCE - Return on Capital Employed الغاية من هذه النسبة هو مسك كل السمات الخاصة بالأداء العام في نسبة واحدة . تقييم كافة الأدارة في عمل مربحية الشركة من مصادر التمويل . أن ارباح الشركة متأثرة بأختيارات التمويل لذلك يتم حذف هذه الأختيارات لمقارنة كافة الشركة

العائد على راس المال العامل = الأرباح قبل الفائدة والضرائب ÷ راس المال العامل

ROCE = Profit before interest and Tax ÷ Capital Employed

ولكن هناك عدة مشاكل عند تطبيق هذه النسبة على البيانات المالية والتي يتوجب علينا معرفة التعريف لعهذه النسبة حيث ان راس المال العامل يمكن ان يحتوي على التالي :

• اسهم راس المال المصددرة Issued Share Capital

• الأحتياطات Reserves

• الأسهم الممتازة Preference Shares

• حقوق الأقلية Minority Interests

• قروض راسمالية Loan Capital

• مخصصات ضرائب Tax Provision

• السحب على المكشوف Bank overdraft

• موجودات غير ملموسهى Intangible assets

كما ذكرنا سابقا بأن عامل الكسر ومقام الكسر يجب ان يكون ثابت عند تطبيق نسبة راس العائد على راس المال العامل لذلك يجب إستثناء الأرباح من العوامل التي ذكرنا اعلاه قبل حساب العئد على راس المال . يمكن حساب العائد على راس المال من صافي الأصول بناء على المعادلة المحاسبية القائلة بن صافي الأصول = راس المال Net Asset = Capital وبفضل إستعمال القيمة السوقية للأصول على التكلفة التاريخية والذي يعطينا صورة افضل للكفأة الأقتصادية .

ما هي الفوائد من قياس العائد على راس المال Advantage of the ROCE measure

1. يعتبر العائد على راس المال مؤشر لقياس إداء الأدارة

2. في حالة إدارة جديدة تولت المهام يكون المقياس للأداء هو العائد على راس المال

3. يزود العائد على راس المالي أتجاه مقارنة بين الأداء والأتجاه النسبي

4. العائد على راس المالي يستعمل كمؤشر في حالة الرغبة في إستملاك الشركات

المشاكل المعينة Specific Problems

• في حالة الزيادة في راس المال يكون معدل المتوسط هو ألأفضل او المفضل في قياس العائد على راس المال

• في حالة وجود إستملاك شركات تابعة وحسب نظرية إستملاك Acquisition الربح يحتوي فقط على على تلك من الشركات التابعة وصافي الأصول يكون صافي الأصول من الشركة التابعة في نهاية العام

• تقييم الأصول وطريقة الأستهلاك المتبعة تؤثر بطريقة مباشرة على العائد على راس المال العامل . أن العائد على راس المال العامل سوف يظهر بطريقة مشوه او غير صحيحة عند المقارنة بين أداء شركتين احدهما تقوم بعمل تقييم للأصول والأخرى لاتقوم

العائد على راس المال العامل يمكن تقسيمة الي جزئين : هامش الربح Profit Margin والعائد على الأصول Asset Turnover

لذلك يكون العائد على راس المال العامل = هامش الربح × العائد على الأصول

ROCE = Profit Margin × Asset Turnover

ROCE = Profit / Turnover × Turnover / Asset = Profit ÷ Asset

من هذه المعادلة يمكن نفهم ان العائد على راس المال يزيد بزيادة الأيرادات وبتقليل المصاريف او تقليل الأصول

هناك مقياس خاص وهو العائد على حقوق المساهمين يظهر مستوى أداء الأدارة في أستعمال حملة الأسهم في توفير الربحية .

Profit Attributable to equity shareholders / Shareholders Funds

الأرباح المنسوبة إالي حاملي أسهم الملكية هو الربح بعد الضرائب و حقوق الأقلية وارباح الأسهم الممتازة

الربحية Profitability

الأيرادات

أن فهم ربحية العمل او المنشاة يمكن ان يبدأ من مراجعة المبيعات . أن المبيعات مهمة في كل من الشروط المطلقة والنسبية . أن الزيادة والنقصان في المبيعات يمكن ان ينتج نتيجة لأنخفاض أسعار البيع وكمية المبيعات لذلك ممكن زيادة عنصر المبيعات بزيادة الكمية المباعة او برفع أسعار الكميات المباعة وكلهما .

ان طبيعة المبيعات تحتلف وهذا الأختلاف قد يكون موسميا نتيجة لطبيعة المونتج .

مشاكل في تفسير حركة المبيعات Problems in interpreting movements in turnover

• السياسات المحاسبية في الأعتراف بالدخل قد تختلف بين الأعمال التجارية

• التخضم يفسر على انها ارتفاع في الأسعار

هناك عناصر والتي توجد في حساب الأرباح والخسائر والتي توثر في قياس نسبة الربحية للمنشاة .

نسبة هامش الربح تقاس على المبيعات هامش الربح ÷ المبيعات × 100 = النبسة المئوية لهامش الربح

كنقطة بداية فاننا نتوقع هذه النسبة ان تكون ثابتة من سنة الي السنة التالية في نفس المنشاة او ذات النشاط التجاري الواحد . أن هامش الربح يحتاج تفاصيل لفهم حركة هامش الربح يعني مثال رصيد اول المدة واخر المدة من المخزون ، المشتريات ، الرواتب والأجور المباشرة والمصاريف الأدارية من هنا يتم معرفة العناصر التي تؤثر على هامش الربح وهناك معلومات إضافية نحتاجها لتقييم هامش الربح :

• تفاصيل المنتج حسب المناطق الجغرافية او القطاعات

• نظرية تقييم المخزون او البضاعة

• كيفية توزيع المصاريف الغير مباشرة

• تفاصيل المشتريات ، كالخصم الكميات الكبيرة ، أخطاء المشتريات ، التوالف ، السرقات

• أسعار بيع المنتج على قترة زمنية

ليس كل الشركات او المنشاة تصرح بالربح الخاص بها والأمر يتطلب تحليل أعمق . إن افضل وسيلة لقياس الربح من ربح العمليات هو هامش الربح

هامش الربح Profit Margin

ان هامش الربح يتعلق التجاري او الربح من العمليات دوما يتعلق بالمبيعات اويربط بالمبيعات Operation Profit / Sales

أن افضل تعريف لربح العمليات هو الربح قبل الفوائد والضرائب وقبل الدخل من الأستثمارات لكي يتضمن سمات الأرباح التي تتوافق مع المبيعات وهامش الربح لمبيعات صنف معين يجب ان تكون ثابتة من السنة لأخرى حتى في حالة زيادة المبيعات وفي حالة وجود أختلاف في النسب بين السنة الماضية والسنة الحالية يجب ان يتم البحث عن الأسباب لذلك

هناك العناصر التكلفة الثابتة التي تحسب للوصول إلى ربح التشغيل منها المصاريف الأدارية ، إنّ كفاءةَ إحتِواء هذه الكلفِ منطقةُ مهمةُ في تَقييم هذه النسبةِ

المصاريف الأدارية ÷ المبيعات ، التلفونات ÷ المبيعات ، الدعاية والأعلان ÷ المبيعات

بيان السيولة النقديةَ يُمْكِنُ أَنْ يُستَعملَ في فحصِ الربحيةِ أولياً لأظهار الأرباحِ المُخْبَرة عَنْهاِ أن مقارنة أرباح التشغيل والأرباح بعد الضريبة التدفقات النقدية من التشغيل تشيران لقدرة العمليات لتحويل الدخل الي النقدية

Operation Profits / Cash flow from Operations

Profit after Tax / Cash flow from Operations

النشاط Activity

أن الكفاءة بالمنشاة تقاس بكفاءة الأصول والتي نستعمل لها النسب التالية : صافي الربح / راس المال العامل Net Profit / Capital Employed

العائد على الأصول العاملة Return on Operating assets

هذه النسب تقيس وهي مؤشر على إداء الأدارة في توليد المبيعات من الأصول العاملة

المبيعات / متوسط الأصول العاملة Turnover / Average Operating Asset

يمكن تعريف الأصول العاملة بكافة الأصول بإستثناء الأستثمارات ، ويمكن قياس الأصول العاملة على حدة لكل أصل على سبيل المثال الموجودات الثابتة :

المبيعات / متوسط الموجودات الثابتة Turnover / average Fixed asset

This ratio may be less meaningful if the fixed asset are old or if the industry is labour intensive

العائد على المخزون Stock Turnover

تشير نسبة دوران المخزون السلعي على نسبة السيولة للمخزون السلعي وكلما كانت النسبة عالية يدل على تحرك المخزون السلعي والتي تقاس

تكلفة المبيعات / متوسط المخزون السلعي Cost of Sales / Average Stock

في حالة عدم توفر تلكفة المبيعات في القوائم المالية يمكن إستعمال المبيعات عوضا عن تكلفة المبيعات ويمكن تقسيم العناصر التي يكون منها المخزون كل على حدة في القياس للمواد الخام Raw material أعمال تحت التنفيذ Work in progress وبضاعة جاهزة finished Goods

يتبع باقي النسب بمشيئة الله

[فتحي]

بسم الله الرحمن الرحيم تحية طيبة وبعد بارك الله فيك وجزاك الله عنا كل خير أود طرح سؤال بخصوص القوائم المالية كالأتي هل قائمة التدفقات التقدية نتيجتها هي نفس النتيجة التي تظهرها قائمة بيان تدفق الأموال ( قائمة المصادر واالإستخدامات ) شاكرين لكم وجزاكم الله عنا كل خير

[Shaimaa Ramy]

السلام عليكم الموضوع راااااااااااائع أنا استفدت منه جدا بس ياريت تتكلم عن مؤشرات التداول والسيولة بتفصيل أكتر وكمان عن مؤشرات إفلاس المنشأة. ولكك جزيل الشكر

[احمد الرازي]

شاكرين لكم وجزاكم الله عنا كل خير

[roaz]

its too usful info ...thx alot

[adel ramadan]

جزاكم الله خير